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路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。
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红藤网配资起原：财通社
在2025年财报露馅之后，“东说念主形机器东说念主第一股”优必选（09880.HK）连忙成为卖方机构再行订价的对象。
短短两天内，花旗、摩根大通与好意思银证券给出了地点不一的盘算价纰谬，也让市集再行注视这家公司在具身智能赛说念中的位置与估值区间。
01
华尔街投行纰谬盘算价
4月2日，花旗将优必选盘算价由155港元上调至190港元，涨幅约22.6%，保管“买入”评级。
与此前数月保持不变的判断比较，这一纰谬来得颇为连忙，而中枢变量在于优必选不休层对出货节拍的再行指点。
该公司将2026年Walker S系列东说念主形机器东说念主的出货盘算，从原先的2000–3000台，上调至5000台，同期给出43%–45%的盘算毛利率区间。
这一组合意味着，公司不仅仅多卖，而是但愿在放量的同期保管较高盈利技艺。
基于此，花旗将优必选2026年和2027年的收入预测分辨上调36%和52%。
花旗分析师Jamie Wang等东说念主在诠释中默示，优必选不休层对2026年东说念主形机器东说念主已矣领域化交易讹诈充满信心。
此外，优必选筹商于本年二季度推出下一代工业东说念主形机器东说念主Walker S3，比较S2版分内量裁减约15%、资本进一步压缩。
事实上，在4月1日，花旗已对优必选2025年功绩给出正面评价。
花旗默示，优必选2025年毛利率达37.7%，高于该行预测的30.1%及市集预测的31.3%。
同期，花旗指出，2025年优必选东说念主形机器东说念主收入8.2亿元，较其此前推断的5.08亿元超越61%；销量1079台，也比该行此前推断的725台多出不少。
盘算价的快速抬升，标明花旗对优必选的业务远景愈加乐不雅。
与花旗大幅上调盘算价不同，摩根大通的气魄更为沉稳。4月2日，该行对优必选保管“增持”评级，盘算价169港元。
1月12日，摩根大通将优必选盘算价由154港元上调至169港元，主要反应对优必选2027年市销率从12倍升迁至13倍的预期纰谬。
比较之下，好意思银的逆势操作显得尽头引东说念主肃穆。
天然，好意思银也认同优必选2025年的功绩阐扬，称其2025年下半年收入增长较该行预测的超越3个百分点。
另外，该行指优必选毛利率高于其预期的30.5%，净弃世比其预测的4.34亿元要少。
琢磨到优必选2025年下半年的功绩，好意思银将其对该公司的2026年、2027年销售预测分辨上调21%与5%，并提高毛利率预测5至6个百分点。
好意思银还展望优必选2026年净弃世将收窄至2.41亿元。尽管如斯，该行仍将优必选盘算价从187港元下调至160港元，下调幅度为14.4%。
而早在2025年10月底，好意思银就初度给了优必选“买入”评级，盘算价187港元，隐含约34%的高潮空间。
好意思银证券那时预测优必选2025-2028年时刻总收入将已矣57%的复合年增长率，且到2028年已矣盈亏均衡。
好意思银如今的逆势操作，冒昧与优必选的股价阐扬存关。
4月2日上昼，优必选股价盘中一度高潮近5%，但随后回落，收盘报102.1港元，总市值513.97亿港元，年内股价累计着落约19%。
这一最新股价，较其2024年3月18日257港元的上市以来最高收盘价已跌去超越60%，且较2025年10月2日157.7港元的阶段高点也回落约35%。
股价震撼时刻，优必选于2025年1月13日录得上市以来最低收盘价42.55港元，较90港元的上市刊行价着落52.72%。
总的来说，三家华尔街投行给出的盘算价区间在160港元至190港元之间，仍较着高于面前股价。
02
工业东说念主形机器东说念主销量上千
3月31日晚，股票期货证券优必选发布放弃2025年12月31日止年度功绩。
从财务数据看，优必选2025年交出了一份可以的收成单。全年收入约20.01亿元，同比增长53.3%。
其中，全尺寸具身智能东说念主形机器东说念主产物（非遥控非玩物，身高160cm以上）及处罚决策收入约8.21亿元，同比暴增2203.7%，销量达到1079台。
非具身智能东说念主形机器东说念主产物（含遥控、预编程及玩物，身高160cm以下）及处罚决策收入4796.3万元，同比增长15.3%，销量12759台。
诚然工业东说念主形机器东说念主销量仅约千台，但其孝敬收入约占优必选2025年总收入的41%，成为公司第一大收入起原。
这一变化的兴味在于，优必选的收入结构依然转向以工业东说念主形机器东说念主为中枢，而非此前的以涵养机器东说念主和破钞级机器东说念主为主。
优必选在功绩电话会议上默示，公司已成为各人首家营收冲破20亿大关的东说念主形机器东说念主企业，2025年营收位居各人东说念主形机器东说念主公司之首。
财报露馅，2025年优必选的毛利约为7.54亿元，较上年加多101.6%；同期毛利率为37.7%，较上年升迁9个百分点。
其中，全尺寸具身智能东说念主形机器东说念主产物和处罚决策毛利4.48亿元，同比增长1568.1%，毛利率54.6%。
公司举座毛利率提高的同期，弃世也在收窄。2025年优必选净弃世约7.90亿元，同比减少31.9%。
优必选在财报中讲授称，净弃世减少，主要由于收入与毛利加多，以及用度率的持续裁减。
但淌若进一步拆解，可以看到公司仍处于典型的重研发阶段。
2025年，优必选研发开销5.07亿元，占收入比重25.4%，诚然占比较上年下降，但所有额仍在增长。
其中，全尺寸具身智能东说念主形机器东说念主研发插足超2.7亿元。加上2025年，昔时四年优必选累计研发插足已达19亿元。
与此同期，放弃2025年底，公司职工总额2550东说念主，薪酬资本约9.15亿元，东说念主均资本接近36万元。
自2023年底推出Walker S后，优必选要点鼓吹工业东说念主形机器东说念主的讹诈落地。
从S1到S2，再到行将推出的S3，优必选Walker系列产物在持续迭代中持续升迁产物质能。
以2025年7月发布的Walker S2为例，其身高1.76米，具备52个解放度和工业级灵巧手。
该东说念主形机器东说念主可在0–1.8米全空间范围内完成15kg负载安适搬运、生动摸地、极限下蹲、远距离持取及±162°腰部灵行为弹等高难度动作，智能化流程更高。
跟着产物质能升迁，公司产能与订单也在同步放大。
放弃2025年底，优必选全尺寸东说念主形机器东说念主年化产能已超越6000台，订单持续领跑各人具身智能东说念主形机器东说念主行业。
2025年11月，首批数百台Walker S2东说念主形机器东说念主追究开启量产委用，筹商分批插足产业一线讹诈，笼罩汽车制造、智能制造、智谋物流等领域。
除此以外，公司也在通过产业布局强化自己技艺。
3月中旬，优必选追究成为A股上市公司锋龙股份（002931.SZ）的控股股东。
优必选16.65亿元收购锋龙股份的动作，被市集解读为进取游供应链延长，有助于约束资本并升迁委用技艺。
03
结语
从2012年树立于今，优必选的定位跟着产物格式的演进有所纰谬。
其树立早期推出的袖珍机器东说念主Alpha 1S，更多被市集视为一款智能玩物，公司也因此被动作是一家卖玩物硬件的企业。
但这一标签并未适度优必选的耐久发展地点。首创东说念主周剑的盘算恒久光显，便是作念出着实的东说念主形机器东说念主。
自2018年推出第一代Walker机器东说念主以来，优必选持续向更高本领门槛迈进。
如今Walker S3行将发布，产物迭代已进入新阶段。
陪同工业东说念主形机器东说念主领域化落地并成为最大收入起原，公司终于能够解脱破钞公司的标签了。
越来越多的优必选机器东说念主“进厂打工”之际，公司的交易逻辑与成长弧线，正被再行界说。
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